进入二季度，不少城市住建部门密集出台住房“以旧换新”政策。

债市要闻

【徐忠谈央行两项支持资本市场发展工具：没有基础货币投放，不存在“扩表”】

中国银行间市场交易商协会副会长徐忠10月7日表示，中国经济运行中有效需求不足的总量问题与房地产和资本市场等结构性问题交织，解决总量问题也必须解决结构性问题，在实施总量的支持性政策同时，客观需要出台一些具有靶向意义的结构性工具。此次“互换便利”在实施过程中，没有基础货币投放，不存在“扩表”，并不是所谓的“央行下场入市”。从操作原理上来看，与美联储的TSLF类似，是通过“以券换券”的形式增强相关机构融资和投资能力，实现了流动性支持。金融管理部门会对相关机构的资质、条件作严格要求，并设置科学的抵押率。

【上交所：发布关于延长接受指定交易申报指令时间的通知】

10月6日晚间，上海证券交易所（以下简称“上交所”）发布关于延长接受指定交易申报指令时间的通知（以下简称“通知”），决定自10月8日起，延长指定交易申报指令时间。具体而言，接受指定交易申报指令时间，由每个交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00调整为每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:00。所谓指定交易，是指凡是参与上交所市场证券买卖的投资者必须事先指定一家会员作为其买卖证券的受托人，通过该会员参与上交所市场的证券买卖。

【国新办将举行新闻发布会】

国务院新闻办公室将于2024年10月8日（星期二）上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备介绍“系统落实一揽子增量政策 扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。

【交易商协会向农商行“摸底”10年期国债收益率研判】

据每日经济新闻报道称，随着国债收益率回升，相关部门开始“摸底”金融机构对未来国债收益率走势的观点。一位知情人士向媒体透露，此次交易商协会主要向华东地区部分农商行摸底。业内人士分析，考虑到近期央行再度降准与调降7天期逆回购利率20个基点，不排除相关部门认为未来长期国债收益率的合理区间在2.3%上方，因此想了解当10年期国债收益率回到上述合意区间，银行等金融机构的下一步长债交易策略将如何演变。

【超七成证券基金行业首席经济学家预计四季度CPI同比增速将上升】

中国证券业协会9月27日召开2024年第三季度证券基金行业首席经济学家例会，与会专家建议，下一阶段需加大财政政策力度，促进财政资金尽快落地，扩大国债资金使用范围用于支持“以旧换新”政策，持续提升对房地产、民生以及民营企业发展等政策支持力度，加快落实医保惠民政策，助力民营企业高质量发展，释放潜在消费力，修复未来预期。同时，需密切关注美联储降息影响，防范汇率超调风险，进一步增加汇率弹性，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。会上发布了协会首席经济学家专业委员会关于2024年第四季度经济预测的问卷调查结果。调查结果显示，超七成的首席经济学家预计四季度CPI同比增速将上升，约六成的首席经济学家认为四季度GDP、基础设施建设及社会消费品零售总额同比增速将上升。

【难得股债“双牛”，10年国债收益率节前下9个BP】

节前最后一个交易日迎来了难得的股债“双牛”。权益市场延续史诗级大涨的同时，债券市场连续下跌后终于反弹，部分期限的国债收益率单日下行达10BP。各期限国债收益率普遍大幅下行，截至16：30，10年期国债活跃券收益率下行约9BP至2.15%，30年期国债活跃券收益率回到2.40%下方至2.33%。国盛证券固收首席杨业伟认为，如果是基本面变化驱动，则一般会呈现出股债跷跷板，这是由于企业盈利和利率之间正相关。但如果是资金面驱动，即宽松的流动性驱动，则往往会出现股债双牛的格局，因为流动性的宽松会同时提升股市估值，并降低债券利率。

【9月新发债基的募集规模出现缩水，发行规模占比仅有65.10%】

新基金发行市场中，9月新发债基的募集规模出现缩水，发行规模占比仅有65.10%，而8月该数据为74.75%。市场表现方面，不少债基近几日回调明显。与此同时，长假期间，为防止大额资金摊薄假期收益，多家基金公司的债基相继“闭门谢客”。有基金业内人士表示，今年权益市场震荡下行，投资者风险偏好明显持续下移，红利、高股息、债基等相对低波稳健的低风险类资产受到市场的欢迎。近期A股牛市大涨，大量资金涌入权益基金，债基新发有缩水迹象。

【财政部：四季度拟续发6只超长期特别国债】

财政部30日发布通知公布2024年第四季度国债发行有关安排。通知显示，财政部将于10月份续发4只、11月份续发2只超长期特别国债。具体来看，10月份续发4只超长期特别国债包括1只20年期、2只30年期和1只50年期，11月份续发2只超长期特别国债包括1只20年期和1只30年期，6只债券的付息方式均为按半年付息。

【中国9月官方制造业PMI为49.8】

中国9月官方制造业PMI为49.8，预期49.1，前值49.1，制造业景气度回升。9月份，综合PMI产出指数为50.4，前值50.1，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。9月官方非制造业PMI为50，前值50.3。 国家统计局称，9月份我国经济景气水平总体回升，制造业生产活动加快，景气度改善。从行业看，医药、汽车、电气机械器材、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，产需较快释放。

【上清所宣布，未来一年继续全额减免所有债券的发行登记费】

上清所发布通知，自2024年10月1日至2025年9月30日，继续全额减免所有债券的发行登记费，同步降低所有债券的付息兑付服务费率50%；此外，为更加精准支持集中清算机制拓展应用、银行间市场高质量发展，对符合我公司集中清算业务抵押品相关资质要求（通用回购业务）的较大体量债券发行人（产品存续规模超过2000亿元），进一步全额减免付息兑付服务费。

【世茂集团：控股股东承诺不减持股份，50%以上债权人支持债务重组】

世茂集团于10月3日宣布，将对债权人支持协议进行进一步修订。修订内容包括，控股股东承诺在未达到特定条件前，不会自愿出售、转让或以其他方式处置公司股本。截至10月3日，持有世茂集团债务本金总额50%以上的计划债权人，已通过加入或同意加入债权人支持协议，表明对境外债务重组的支持。

【仅仅三周，欧洲央行10月降息就从几无可能变成势不可挡】

就在三周前，欧洲央行官员还认为不太可能在10月17日的下次政策会议上降息，然而现在看来降息几乎已经成为定局。据财联社报道，商业调查结果显著恶化，通胀数据三年多来首次低于2%，美联储转向宽松政策带来的安全感，所有这些都让欧洲央行决策者走到了降息25基点似乎只差正式批准的地步。投资者对本月降息的预期如此强烈，以至于市场价格隐含的概率达到了90%。之前预测12月降息的经济学家也纷纷改旗易帜，其中摩根士丹利和巴克莱在本周早些时候改变预期的机构之列。

【美联储主席鲍威尔表示，今年或将再进行两次降息】

美联储主席鲍威尔表示，如果经济按预期发展，今年将再进行两次降息，总幅度达到50个基点；降息过程将“在一段时间内”逐步进行，无需急于行动。同时再次强调整体经济仍然稳健。鲍威尔还重申他相信通胀将继续朝着美联储2%的目标迈进，并补充说经济状况为进一步缓解价格压力“奠定了基础”。鲍威尔讲话后，交易员下调对美联储总体降息幅度的押注。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护季末银行体系流动性合理充裕，9月30日以固定利率、数量招标方式开展2121亿元7天期逆回购操作，操作利率1.5%。Wind数据显示，当日有1601亿元逆回购到期，单日净投放520亿元。因国庆假期到期资金全部顺延到节后，节后首周（10月8日至10月11日）公开市场将有16951亿元逆回购到期。

信用债事件

■碧桂园继续与主要债权人团体进行建设性接触，公司股票继续停牌；

■荣晟环保：实控人冯荣华减持11.46%公司可转债；

■深交所：对启迪环境及其相关当事人给予纪律处分；

■兰石集团：涉及重大诉讼并进入执行阶段，执行标的为1629.52万元；

■荆州开发集团：因违规使用债券募集资金被深交所通报批评；

■东方园林：因信息披露违规，公司及相关责任人被深交所通报批评；

■市北城发子公司涉及重大诉讼进展：驳回原告的上诉请求；

■中远海控：前三季度归属于上市公司股东净利润约381.21亿元，同比增长约72.72%；

■融创截至8月底未偿付借款总额1122.51亿元 新增15项失信行为；

■绿城房地产集团关联方已累计购买13.71亿元公司债券；

■“19华能MTN004B”、“19赣州高速MTN001”将全额赎回。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行，DR001上行18.18BP报1.5197%】

9月30日，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行18.18BP报1.5197%，7天期下行27.87BP报1.5552%，创2023年1月以来新低，14天期上行13.94BP报1.9918%，1月期上行14.0BP报2.84%，创2023年12月以来新高。

银银间回购定盘利率表现分化。FDR001涨16.73个基点报1.5073%；FDR007跌20.0个基点报1.55%；FDR014持平报2.0%。

银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨48.0个基点报1.83%；FR007涨60.0个基点报2.4%；FR014涨15.0个基点报2.55%。

【利率债|节前狂欢，债市惊现反转，10年期国债收益率巨幅下行近9bp】

9月30日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.53%，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约基本持平。

银行间主要利率债收益率大幅下行，截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行8.8bp报2.152%，30年期国债活跃券230023收益率下行9.75bp报2.3225%，10年期国开活跃券240210收益率下行10bp报2.24%。

【信用债|各期限信用债收益率多数上行，信用利差大幅走阔至年内高位，全天成交不足700亿元】

9月30日，9月最后一个交易日，信用债、利率债走势分化，各期限信用债收益率多数上行，信用利差大幅走阔至年内高位，全天成交不足700亿元。地产债逆市走强，“23万科MTN002”涨16%，“23万科MTN004”涨近5%。

AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.13个基点报2.1681%；3年期收益率上行2.37个基点报2.3238%；5年期收益率持平报2.4002%。

AA+级中短期票据中，1年期收益率上行0.88个基点报2.2532%；3年期收益率上行2.37个基点报2.4338%；5年期收益率上行2.04个基点报2.5402%。

涨幅超2%的信用债共6只，其中“23万科MTN002”、“23万科MTN004”、“22岚小01”涨幅位居前三，分别涨16.02%、4.94%、4.5%，分别成交2801.97万元、1373万元、418万元。

跌幅超2%的信用债共8只，“22万科05”、“24潍坊水务MTN001”、“24云能投MTN013”跌幅位居前三，分别跌3.5%、3.21%、3.16%，三只债分别成交1684.77万元、15084.2万元、1929.1万元。

高收益债：共8只收益率高于15%的信用债有成交，其中“22万科MTN002”、“22万科MTN005”、“22金地MTN001”收益率位列前三，分别为23.18%、22.77%、21.77%，三只债分别成交2425.1万元、4083.55万元、2238.4万元。

收益率处于8%-15%区间的信用债共16只，其中“21金地04”、“20金地01”、“16龙湖04”收益率位列前三，分别为14.46%、13.17%、12.88%，与中债估值的偏离度分别达5.86bp、-96.41bp、8.09bp，三只债分别成交1168.27万元、283.92万元、187.91万元。

【欧债市场|欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨7.9个基点报4.207%】

10月7日，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨7.9个基点报4.207%，法国10年期国债收益率涨3.8个基点报3.022%，德国10年期国债收益率涨4.5个基点报2.253%，意大利10年期国债收益率涨6.4个基点报3.570%，西班牙10年期国债收益率涨5.6个基点报3.016%。

【美债市场|美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨8.8个基点报4.006%互联网配资炒股】

10月7日，美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨8.8个基点报4.006%，3年期美债收益率涨7.6个基点报3.903%，5年期美债收益率涨7.4个基点报3.871%，10年期美债收益率涨7.1个基点报4.032%，30年期美债收益率涨6.2个基点报4.308%。

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